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新华联:打不破的IPO效应的“诅咒”

时间:2019-09-03来源:网络整理 欧洲自由行 官网:http://www.27eu.com 遨游热度:

【品橙旅游】上市几乎是每一家追求财富梦想公司的最终归宿,在这个风起云涌的市场,新上市企业的上市前1年和上市后3年的经营情况更是被着重关注,【3年之痛旅游上市公司系列解读】将从IPO效应角度进行系列分析和探索。

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一定程度上,借壳上市与IPO存在相同之处,那就是股票存在1-3年的禁售期。可以这么说,几乎每一次的借壳与IPO都是一次造富的过程。

2011年重新借壳上市的新华联已经发展成为一家涵盖文旅景区开发与运营、房地产项目开发建设、酒店管理、物业服务、旅游服务等多项业务为一体、具备多业态综合开发能力的上市公司。但目前来看,新华联的IPO效应较为严重。

IPO前后新华联的比较表现

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(1)净利润增长率

创业板公司在IPO年净利润增长率达到最高,IPO后净利润增长率一路下滑,IPO第3年甚至出现净利润增长率为负;

纳斯达克美国本土公司IPO前1年净利润扭亏为盈,IPO年净利润增长率为负值,其IPO后3年内净利润增长率均为正值,表明其净利润一直在增长;

中概股在IPO前1年净利润增长率在所选区间最高,IPO后净利润增长率基本处于负增长状态;

主板旅游上市公司在IPO年净利润增长率达到历史最高位,此后增长幅度下降较大,并在IPO后3年,降到最低处且为负值;

中小板公司净利润增长率在IPO前后2年内表现较好,均为正值,但在IPO后3年出出现较大负值。

新华联,在借壳上市前1年净利润增长率达到最高峰,上市三年后净利润年年为负,毫无起色。

(2)总资产收益率增长率

创业板公司的总资产收益率增长率只是在IPO后2年为正,但也仅有0.33%,其他年份均呈现明显的下降态势;

中概股公司和主板旅游公司的总资产收益率增长率历年均为负;纳斯达克美国本土公司表现则明显好于其他公司;

中小板公司仅在IPO前2年总资产收益率增长率为正,其余均为负值,且在IPO后3年降到最低值。

新华联的总资产收益率增长率均为正值,但逐年递减。

上述研究结论显示:主板旅游公司和中概股公司IPO效应最为明显,中小板和创业板以及在主上市的新华联也存在IPO效应,上市前表现较好。原因与IPO前的2-3年,准上市为IPO的企业目标明确;上市之后,鉴于1年或3年管理层持股禁售权等系列解禁,略有关系。

新华联文旅地产的前世

新华联是国内最早一批上市的公司之一。前身为牡丹江石油化工厂改制而来的牡丹江石化集团股份有限公司(以下简称“牡石化”),其于1996年10月在深交所主板A股上市,以5.18元/股的价格,首次公开发行2600万股,募集1.28亿元,由此成为牡丹江市第一家上市公司。

牡石化在经历上市后短暂繁荣,其业绩很快滑落。地方政府试图借助外力扭转颓势,并于1999年第四季度将其持有28%国有法人股转让给西安圣方科技。结果,事与愿违,圣方科技的入驻,非但没有改变牡石化业绩下滑的被动局面,其大股东西安圣方还导演出违规担保、侵占上市公司财产、虚假合同、收买注册会计师出具虚假审计报告等闹剧。最终,在2006年,圣方科技被暂停上市。

1996年10月,牡石化在深交所主板上市;

2000年3月,由于1999年Q4季度,牡石化通过与西安圣方科技进行资产置换,发生大规模资产重组,更名为圣方科技;

2002年6月,因圣方科技连续2年亏损,更名为ST圣方科技;

2003-2005年,其在ST圣方和*ST圣方之间不断更换名称;

2006年3月,圣方科技因连续3年亏损被暂停上市。当年6月,首钢控股3000万元竞得原大股东持有的28%股权,共8720多万股,成为其控股股东;

2009年8月,新华联控股受让首钢控股持有的圣方科技8725.56万股股份,占圣方科技总股本的28%,成为圣方科技第一大股东;

2009年11月,ST圣方与新华联置地的全体股东签署《发行股份购买资产协议》:以向新华联置地全体股东发行12.86亿股股份的方式购买新华联置地100%的股权;与此同时,股改程序启动;

2010年3月,重组方案获得证监会并购重组审核委员会的有条件审核通过;

2011年4月,重组方案才最终获得证监会批复;

2011年7月,新华联集团地产借壳圣方科技成功上市,并更名为“新华联文旅发展”,股票代码为 000620。

就在圣方科技忙于导演一系列闹剧的2005年,新华联地产集团悄然组建,集中优势资源全力打造地产品牌。


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